Índice
- Evolución
del euro
- ¿Por
qué se devalúa el euro?
- Revaluación
del dólar y la baja del precio del petróleo
- Expectativa
de incremento de las tasas de interés en Estados Unidos
- Las
reservas internacionales en el futuro
- Conclusión
En los primeros meses
del año 2015 el euro ha venido perdiendo valor frente al dólar en forma
sostenida, lo cual abre una serie de interrogantes sobre el futuro de la
economía mundial.
- Evolución del euro
El euro fue adoptado
como moneda común en Europa occidental en el año 1999 pero comenzó su
circulación formal como moneda y billetes en el año 2002. Para enero de ese año
2002 la cotización frente al dólar era de 0,85 euros por dólar. El euro se fue revaluando progresivamente y
alcanzó su punto máximo frente al dólar el 3 de julio del año 2008, cuando se
cotizó en 1,58 dólares por euro. A partir de entonces, en un proceso de alzas y
bajas el euro comenzó un proceso suave de caída frente al dólar. Para el 24 de
abril 2014 se cotizaba a 1,38 dólares por euro para llegar el 29 de diciembre
del 2014 a 1,21 dólares por euro. A partir de entonces, o sea, en los primeros
meses del año 2015, el euro inició una caída significativa llegando a cotizarse
el día 23 de abril 2015 en 1,07 dólares
por euro.
Las cifras oficiales
del Banco Central Europeo muestran la realidad antes comentada:
- ¿Por qué se
devalúa el euro?
No se podría hablar de
una sola causa sino de la combinación de varias causas. Creo que la más
importante es el debilitamiento de la capacidad exportadora de los países de la
Unión Europea y especialmente de Alemania y Francia, como consecuencia, entre
otras razones, del alto valor del euro.
Las exportaciones de
mercancías de Francia vienen presentando una desaceleración desde el año 2012
cuando representaron el 21,17% del PIB, en el 2013 representaron el 20,65 %
mientras que en el 2014 cayeron a 20,46 %.
Las exportaciones de
Alemania también han disminuido ya que representaron el 39,77% del PIB en el
año 2012, 38,99% en el año 2013 y 39,08% en el año 2014.
Alemania y Francia son
quienes en realidad dominan el Banco Central Europeo y está en el interés de
estos dos países mejorar su posición en el comercio internacional a través del
fomento de sus exportaciones hacia los mercados emergentes, donde encuentran la
fuerte competencia de China especialmente.
El otro problema para
Alemania y Francia es la grave crisis que enfrentan los países del sur de
Europa e Irlanda, llamados ¿despectivamente? PIIGS por sus siglas en inglés:
Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España. La imposición de la política de
austeridad a esos países ha creado un caos económico que tiene a Europa a las
puertas de la deflación. Los niveles de desempleo alcanzan cifras
extraordinarias y la reducción de salarios, pensiones y beneficios en materia
de salud, educación y otros servicios públicos han desatado la pobreza extrema
en esos países. En un panorama como ese, es obvio que esos países no pueden
mantener su consumo y mucho menos sus importaciones de productos provenientes
de Alemania y Francia. La consecuencia para estos dos últimos países es que el
mercado europeo cada día se les cierra más debido a la debilidad del poder de
compra en el resto de los países de Europa.
Ante el panorama antes
descrito, al Banco Central Europeo no le ha quedado otra alternativa sino la de
flexibilizar la política de austeridad que le ha impuesto a las naciones
europeas y ha desarrollado un programa de inyección de liquidez, conocido como
Facilidad Cuantitativa, “Quantitative Easing,” que tiene como objetivo
contribuir a la recuperación económica. Este programa pone en evidencia el
fracaso de la política de austeridad del Banco Central Europeo.
Conforme a los
criterios ortodoxos, la emisión de más dinero sin un aumento en el respaldo de
ese dinero en reservas internacionales, es no sólo un factor inflacionario sino
que implica, de hecho, una devaluación de la moneda. Si se acepta este criterio
como válido, podría deducirse entonces que el incremento de liquidez por parte
del Banco Central Europeo sería uno de los factores que contribuyen a la
devaluación del euro.
A todo lo anteriormente
señalado se agrega otro hecho: el surgimiento de un nuevo bloque económico, el
llamado BRICS, Brasil, Rusia, India, China y Suráfrica que indudablemente crea
una nueva realidad mundial, porque reúne no sólo a los países más poblados del
planeta, China e India, sino también a
otros gigantes como Rusia, la nación territorialmente mayor del mundo, con
frontera en Europa y en el Pacífico y a Brasil, el país más grande de América
Latina. Ese grupo pudiese ampliarse en el futuro con naciones como Argentina,
lo que evidentemente incrementaría su influencia a nivel global. Una de las
consecuencias del fortalecimiento y ampliación del BRICS podría ser el
surgimiento de una tercera moneda internacional que, a largo plazo, podría
intentar competir con el dólar y el euro.
Es necesario destacar
además, que las diferencias económicas entre los países tienden a agravarse
debido a razones políticas. En los años recientes hemos visto resurgir los
conflictos entre Estados Unidos y Rusia, hechos que recuerdan los tiempos de la
Guerra Fría. Los puntos de fricción son varios e intensos, como el problema de
Ucrania, el programa nuclear de Irán y la situación en otras naciones de África
y el Medio Oriente.
A todo ello se agregan
otros factores controversiales como la situación de los recursos naturales más
importantes como el agua y el petróleo convencional, cuya disponibilidad cada
día es más restringida. Los Estados Unidos ha encontrado una forma de resolver
parte de su problema energético desarrollando una nueva forma de producción, el
fracking, pero esa tecnología no parece ser una solución duradera debido a los
graves perjuicios ecológicos, especialmente el daño a las reservas de agua. El
oro, empleado como instrumento de reservas internacionales por los bancos
centrales de los países también es causa de preocupación. Hace poco tiempo
Alemania exigió a Estados Unidos devolver parte de sus reservas de oro que
permanecían depositadas en ese país. Especialistas en la materia también
informan de los esfuerzos de China por atesorar la mayor cantidad de este metal
precioso, lo cual, teóricamente, tendría efecto sobre el respaldo de su moneda,
el yuan. A pesar de ello, hasta ahora, China no ha logrado posicionar su moneda
como instrumento de reserva internacional de valor por parte de los bancos
centrales del mundo. Japón, en cambio, hasta ahora ha logrado colocar su
moneda, el yen, como instrumento de reserva adicional al dólar, como lo
demuestra el hecho de que el Banco Central Europeo mantiene sus reservas
internacionales en dólares, yenes, oro y derechos del Fondo Monetario
Internacional.
- Revaluación del
dólar y la baja del precio del petróleo
En julio del año 2008,
justo antes de comenzar la crisis financiera global, en Estados Unidos el
precio del petróleo alcanzó la cifra record de 133,93 dólares por barril.
Para romper esa
tendencia alcista de los precios del crudo que representaba un verdadero riesgo
para toda la estructura económica mundial, los factores internacionales de
poder económico aceleraron la crisis financiera del año 2008. En efecto, a
partir de ese momento, los precios del petróleo comenzaron a disminuir
progresivamente hasta situarse en alrededor de los 50 dólares para los primeros
meses del año 2015.
Cabe destacar el hecho
de que cuando el petróleo alcanzó su cifra record de 133,93 dólares para julio
del año 2008, el valor del euro respecto al dólar alcanzó también su cifra
record de 1,58 dólares por euro, la mayor desde la creación del euro en el año 2002.
En consecuencia, podemos interpretar que mientras el precio del petróleo
alcanzó su nivel máximo de 133,93 dólares el barril, la devaluación del dólar
frente al euro alcanzó también su nivel máximo al cotizarse en 1,58 dólares por
euro. Mientras que ahora, en los primeros meses del año 2015, cuando el
petróleo ha alcanzado su nivel mínimo de los últimos años de alrededor de 50
dólares por barril ha ocurrido el fenómeno contrario, es decir, que el dólar ha
alcanzado su mayor nivel de revaluación frente al euro de 1,05 dólares por euro
para el 23 de abril del 2015.
¿Cómo se explican estos
fenómenos? ¿Qué relación existe entre el precio del petróleo y la fortaleza o
depreciación del dólar frente al euro?
El dólar es la moneda
internacional del comercio y en dólares se cotizan los precios de todas las
materias primas, de manera que su apreciación o depreciación tiene un impacto
directo en los precios de las materias primas así como en el precio de todos
los demás bienes y servicios que se transan a nivel mundial.
- Expectativa de
incremento de las tasas de interés en Estados Unidos
Este es otro hecho
digno de destacar en el escenario financiero internacional actual, debido al
impacto que podría tener en la apreciación o depreciación de las monedas
mundiales.
Un aumento de las tasas
de interés en Estados Unidos, atraería hacia ese país un importante flujo de
recursos financieros desde los países emergentes, siempre en busca de
remuneraciones más atractivas pero, a su vez, ello podría provocar la
devaluación de las monedas de esos países debido a la reducción de sus reservas
en dólares.
- Las reservas
internacionales en el futuro
La crisis del medio
ambiente y la sobreexplotación de los recursos naturales como el agua y el
petróleo ya están creando una nueva realidad mundial en la que esos recursos
tendrán cada día un mayor valor. Como consecuencia de ello una nueva
interpretación del concepto de valor se impondrá a mediano y largo plazo en el
mundo, interpretación en la que el valor de uso, la utilidad será lo más
importante.
El agua, hasta ahora
abundante, ya ha comenzado a escasear en países como los Estados Unidos, donde
uno de sus estados más importantes, California, está ya empezando a sufrir las
consecuencias de la sequía. Otros estados del oeste y del sur van por el mismo
camino.
El petróleo
convencional sufre una restricción similar a pesar de los esfuerzos de la
tecnología. De manera pues, que los recursos naturales como insumos y los alimentos
como producto final de esos insumos, constituyen y constituirán las grandes
reservas de valor del presente y del futuro. Las riquezas del futuro no se mediarán por la posesión de dinero sino por
la posesión de recursos naturales.
Las reservas
internacionales de los bancos centrales no estarán formadas sólo por monedas
(dólares), oro y papeles del Fondo Monetario. Las reservas internacionales del futuro
estarán formadas por papeles sustentados en el valor monetario tangible del
agua, el petróleo y los alimentos. La razón es muy simple: porque el dólar y el
oro ya no representan una reserva suficiente de valor en un mundo caracterizado
por la crisis del medio ambiente donde los recursos naturales básicos cada día comienzan
a ser más y más escasos.
- Conclusión
-
La devaluación del euro pone en
evidencia el fracaso de la política de austeridad del Banco Central Europeo.
-
La creación del euro creó la ilusión de
una nueva moneda que competiría con el dólar pero, hasta ahora, ninguna moneda
ha podido competir significativamente con la moneda norteamericana, en la que
se siguen realizando la mayor parte de las operaciones financieras y del
comercio internacional.
-
Considerando la realidad histórica hasta
ahora, se podría inferir que la creación de una nueva moneda de aceptación
internacional por parte del BRICS podría correr también la misma suerte del
euro.
-
La devaluación demuestra que la fortaleza
del euro es una ilusión; que la devaluación puede seguir acentuándose y volver
a los niveles del año 2002 cuando se cotizaba a 0,85 euros por dólar; es decir,
que el dólar continúa siendo la primera moneda del mundo.
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