Presentación
El fracking
¿Por qué bajaron los precios?
¿Qué situaciones pueden obligar a un aumento o disminución de
los precios?
El poder del mercado
Perspectiva a mediano plazo
Perspectiva a corto plazo
Experiencia histórica
Conclusión
- Presentación
Nadie puede saber con exactitud qué ocurrirá mañana. Los
estudios de prospectiva se basan sólo en una cosa: la experiencia histórica. Analizando
el pasado es la única manera de hacer una predicción hacia el futuro.
En el caso del petróleo, los precios están determinados por
dos realidades esencialmente: a) la situación de las reservas y disponibilidad
inmediata de petróleo y b) las decisiones que sobre los precios adoptan quienes
dominan el mercado.
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Hasta ahora, las reservas y disponibilidad de petróleo han
sido abundantes. Esto ha permitido a quienes manejan el mercado decidir los
precios. Sin embargo, desde los primeros años del siglo XXI comenzaron a
aparecer en el horizonte petrolero mundial signos del estancamiento o débil
crecimiento de las reservas mundiales.
El libro Running Out: How Global
Shortages Change the Economic Paradigm (1) en el año 2005 y luego en el año
2008 presentó el sustento matemático, las estadísticas, que probaban esa
tendencia en los diferentes países del mundo. En base a esas cifras, el autor
consideró que el Mar del Norte muy pronto reduciría en forma significativa sus
reservas de petróleo. Esa previsión
hecha en el libro citado y en otros ensayos publicados por el autor fue
confirmada tiempo después, el 3 de junio del 2014, por la Energy Information
Administration, EIA, del gobierno de Estados Unidos. (2)
2. El fracking
Para atender el hecho cierto del la reducción y/o
estancamiento de las reservas mundiales y la disponibilidad de petróleo, a
partir del año 2005 Estados Unidos recurrió al fracking, una tecnología que
conocía desde los años 40, pero que no había sido utilizada debido a dos
hechos: a) su alto costo de producción y b) su negativo impacto en el medio
ambiente. El aumento de los precios del
petróleo hizo rentable la nueva tecnología y a partir del año 2010 Estados
Unidos incrementó su producción cerca de un 40%. La situación cambió a partir del año 2015
cuando los precios comenzaron a descender por debajo de 80 dólares, cifra que
según los expertos es el precio mínimo necesario para sostener el fracking.
Precios del petróleo 2011-2015
OPEC
Reference Basket (ORB) and corresponding components spot prices ($/b)
Years 2011 2012 2013 2014 2015
OPEC
ORB 107.46 109.45 105.87
96.29 49.49
Source: OPEC Annual Statistical Bulletin 2016
Table
7.1, page 86
- ¿Por qué bajaron los precios?
Para el 11 de julio del año 2008, después de meses de
incrementos continuos, el petróleo alcanzó su máximo nivel de precios en la historia:
147 dólares. A partir de ese momento
comenzó un cambio profundo en la economía mundial: a) se desató la crisis
financiera con la quiebra de importantes bancos en Estados Unidos y Europa y b)
el precio del petróleo y otras materias primas comenzó a descender. En forma de
metáfora podríamos decir que el petróleo es la sangre de la economía mundial y
ésta no podía mantener ese precio en el tiempo. El otro aspecto determinante de los precios es
la amenaza de sobreproducción que representa el fracking, ya que con precios
superiores a 80 dólares este proceso es posible. Esto ha determinado que los
grandes productores como los países de la OPEP no hayan reducido su producción
para impulsar los precios.
- ¿Qué situaciones pueden obligar
a un aumento o disminución de los precios?
La variable independiente, lo que ningún actor del mercado
puede controlar es la realidad de la naturaleza: el comportamiento de las
reservas de petróleo. Si las reservas y la disponibilidad de petróleo disminuyen
o crecen a un ritmo menor que la producción y el consumo ello indefectiblemente
tendrá un efecto de alza sobre los precios a mediano y largo plazo.
En sentido opuesto, el otro factor que podría incidir en los
precios en forma importante es el desarrollo
y uso más intenso de tecnologías para disminuir el uso del petróleo. La
industria automotriz es algo clave en ese sentido. Si esta industria lograse
masificar vehículos ecológicos el consumo de petróleo disminuiría
significativamente afectando los precios hacia abajo.
- El poder del mercado
Los grandes compradores del mercado poseen, obviamente, una
gran influencia para imponer los precios. Un poder similar tienen los grandes
productores, al que se ha incorporado ahora Estados Unidos con el uso de la
nueva tecnología.
- La perspectiva a mediano plazo
El fracking, a partir del año 2015, ha sido el factor que ha
frenado la tendencia al aumento de los precios. Como bien predijo en 1999 el jeque Ahmed Yamani, exministro de petróleo de
Arabia Saudita, a raíz del aumento de los precios del petróleo ese año, “la
tecnología es el gran enemigo de la OPEP.”
Yamani afirmó entonces que el aumento de los precios ayudaría al desarrollo
de nuevas tecnologías que permitirían incrementar la producción en países cuya
oferta de petróleo era limitada. La idea de Yamani era correcta y la producción
de fracking en Estados Unidos es una prueba de ello.
Ahora bien, para hacer cualquier predicción en materia
petrolera, lo más importante es tener en cuenta el comportamiento de las
reservas mundiales y la tendencia a su estancamiento y/o disminución.
Reservas mundiales de petróleo
World
proven crude oil reserves (m b)
Total
world
2010 2011 2012 2013 2014 2015
1,459,765
1,467,811 1,480,251 1,490,134
1,492,880 1,492,677
Source:
OPEC Annual Statistical Bulletin 2016
Table
3.1 page 21
Las cifras anteriores muestran el débil crecimiento de las
reservas probadas mundiales de petróleo entre los años 2010 y el año 2015.
¿Cómo afectará este hecho al mercado? ¿Es el petróleo no
convencional, como el que tiene Venezuela, suficiente para atender los
requerimientos de la economía mundial? Esas son las grandes preguntas cuyas
respuestas no son fáciles, ya que debido a su condición de materia prima
esencial para la economía mundial no existe una absoluta transparencia respecto
a aspectos clave como las verdaderas cifras de producción y reservas. Grandes
actores del comercio mundial de petróleo, como Shell, por ejemplo, reconocieron
en el pasado haber sobreestimado sus reservas, debido a la importancia
estratégica del asunto. Cada cierto tiempo se difunden informaciones sobre
nuevos descubrimientos de petróleo que impactan temporalmente los mercados pero
después se comprueba su inexactitud. Un caso concreto fue el del Mar Caspio.
- La perspectiva a corto plazo
El Ministro de Petróleo de Arabia Saudita, en marzo 2016,
aseguró que el mercado tiende a estabilizarse y recuperarse.
Arabia Saudita es el mayor productor mundial y su posición es
muy importante para determinar los precios.
Estados Unidos, como productor de fracking, es ahora el primer
interesado en el incremento de los precios mientras que la OPEP es ahora la
primera interesada en la estabilidad por debajo de los 80 dólares para
obstaculizar el fracking.
Un precio por encima de los 80 dólares permitiría a Estados
Unidos retomar su producción de fracking y disminuir sus importaciones pero
sería a la vez un factor inflacionario para Estados Unidos y para la economía mundial.
Para Estados Unidos es, pues, un tema de primera importancia porque está en
juego su independencia petrolera, ya que con precios bajos continuará
dependiendo de las importaciones, en cambio, si los precios aumentan por encima
de 80 dólares podría retomar su producción de fracking, ahora disminuida debido
a la baja de los precios.
Los grandes productores no miembros de la OPEP como Rusia
también se ven afectados por los bajos precios pero prefieren esos bajos
precios antes que enfrentar la competencia del fracking. Podríamos decir que
los productores OPEP y no OPEP trabajan todos unidos contra el fracking. Esto
nos lleva a pensar que si no se produce a corto plazo un hecho suficientemente
impactante en el mercado, como una disminución abrupta de las reservas y de la
disponibilidad física de petróleo, se podría prever que el precio estará temporalmente
por debajo de los 80 dólares.
- La experiencia histórica
En 1970 el precio del petróleo era sólo 1,25 dólares; diez
años más tarde, en 1980, llegó a los 40 dólares; esto representó un aumento de
3.200 por ciento entre ambos años. Si hubiese ocurrido un fenómeno similar en
los años recientes, el precio del petróleo hubiese sobrepasado los 500 dólares
para el año 2012 (3). Estados Unidos estaba consciente de esa situación y por
eso adoptó dos medidas: a) no impedir la crisis financiera del año 2008 y b)
desarrollar el fracking, hecho que comenzó a provocar la caída del precio del
petróleo a partir del 11 de julio del 2008, momento en que como ya se dijo
anteriormente, alcanzó la cotización más alta de la historia: 147 dólares (3).
8. Conclusión
Estados Unidos, al desarrollar el fracking, impidió la explosión
de los precios del petróleo y el colapso de la economía mundial; esa es la
razón por la que los precios del petróleo no han sobrepasado los 500 dólares y
se mantienen por ahora debajo de la barrera de los 80 dólares, el marcador que
determina la rentabilidad del fracking.
(2) UK became a net
importer of petroleum products in 2013
(3) Estados Unidos inventó
el fracking para evitar el colapso de la economía mundial
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